美联储大楼（Getty Images）
【看中国2026年3月14日讯】（看中国记者黎新综合报道）专家警告,中东局势导致的油价上涨对全年美联储的降息动作产生出不少的变数。供应冲击也可能导致利率维持稳定甚至大幅下调。
美银经济学家巴夫（Aditya Bhave）警告称，能源冲击未必意味着政策趋紧，因为这可能使央行促进物价稳定与支持就业的双重使命产生矛盾。
他在3月10日的报告中写道：“这既存在长期维持利率不变的风险，也存在加息的尾部风险，同时大幅降息的风险也在扩大。”
在油价突破每桶100美元后，中东紧张局势显然仍未彻底消停，多个产油国的原油减产正在加剧，霍尔木兹海峡这一航运瓶颈仍处于近乎停滞的状态。
巴夫指出，当前市场反应与2022年俄乌冲突时几乎如出一辙。他强调，当时美国失业率更低，消费者手握大量刺激资金。“如今劳动力市场疲软，通胀温和攀升，财政支持力度减弱，”他表示，“若油价冲击持续，美联储可能将采取更鸽派的应对措施。”
花旗经济学家霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）在3月10日的报告中指出，“油价上涨意味着整体通胀率上升，但若油价上涨属于短暂现象，其对核心通胀的传导效应将有限。”
高油价不利于控制通胀率，油价对美国CPI的影响，主要体现在间接影响。虽然石油等能源价格占美国CPI的权重只有7%左右，但在油价大涨的影响下，将会把涨价效应传导至物流成本、加工成本以及商品价格成本等环节。
从控制通胀的角度考虑，国际油价保持在50美元至70美元区间运行将会是最佳的状态，一旦油价突破了80美元的位置，那么将会对美国通胀数据造成一定程度的冲击影响。如果油价冲破100美元，甚至冲破了110美元，那么美国的预期通胀率将会显著提升，对美国的货币政策实施带来实质性的影响。
在油价急涨急跌的背景下，对全年美联储的降息动作产生出不少的变数。换一种角度思考，如果未来国际油价长期保持在80美元以上，那么今年美国二三季度的预期通胀率将会明显上升，年内美联储降息的预期基本上落空。
2026年美联储会不会存在降息的预期，取决于接下来美国通胀率数据、非农就业数据的变化表现。其中，通胀率会否显著回升，将会起到决定性的影响作用。
加拿大央行加息的不确定性
在加拿大的Capital Economics北美经济学家桑德斯（Bradley Saunders）也认为，今年要真正启动加息仍然有一定难度。
他说：“油价上涨对加拿大经济来说是利好，也会推高通胀。但除非油价进一步大幅上涨，并持续几个月，否则我们认为加拿大央行不太可能在《美墨加协定》（CUSMA）重新谈判正式展开前，这么快加息。”
他指出，在最近发布的《货币政策报告》中，加拿大央行认为目前经济仍存在一定的增长缺口，也就是经济还没有完全恢复到应有水平。这一差距仍然比较大，即使经济增长表现较好，也很难在短时间内完全填补。
他还表示，即便油价上涨带动国内经济增长超过预期，也不太可能带来长期稳定的经济复苏。原因是预计企业投资增长有限，而石油行业属于高度依赖设备和资本的产业，对就业岗位和工资增长的带动作用相对有限
桑德斯表示，如果想判断加拿大央行在油价持续上涨时会如何应对，可以参考十多年前的情况。在2010年至2014年期间，尽管WTI原油价格从每桶75美元上涨到100美元，加拿大央行仍然将基准利率长期维持在1%不变。
他说，当时的情况与现在有很多相似之处（也不同于2022年那一轮油价大涨）：当时核心通胀仍然稳定，经济仍有增长空间，同时全球也面临重大不确定性——当时是欧元区债务危机，而如今则是美加贸易关系出现变化。这些因素都让政策制定者更加谨慎。
